10月份以后南美大豆供应减少，需要将已采购的美国大豆装运回国，能否增加对美国大豆采购将影响国内供需格局。国内生猪存栏大幅下滑，豆粕消费需求减少，注定今年我国豆粕市场难有大的行情。
本周美国大豆产区天气状况正常，市场缺少新的指引，美豆价格震荡调整。三季度国内大豆供应充足，生猪存栏大幅下滑使得豆粕需求减少，如果进一步增加美国大豆进口，国内豆粕供应压力增加，抑制豆粕价格上涨空间。当前进口大豆压榨利润不佳，如果豆粕价格因需求疲软而走弱，豆油价格有望迎来反弹，关注油粕比走势。
产区天气正常美豆震荡调整
本周，美国cbot大豆期价震荡调整，美国大豆产区天气条件改善，利于产量前景，而中美经贸谈判有望重启，中国可能增加采购美国大豆支撑美豆价格。短期美国大豆价格或将继续在900美分/蒲式耳附近震荡调整。
美国农业部发布的作物周报显示，截至7月22日，美国大豆优良率54%，与前一周持平，但较去年同期低16个百分点；大豆开花率40%，上年同期76%，5年均值66%；大豆结荚率7%，上年同期41%，5年均值28%。
美国农业部出口检验报告显示，截至7月18日，2018/2019年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量3928万吨，同比减少24%。距离实现美国农业部预估4627万吨仍有较大差距，市场预期美国大豆出口目标还需下调。尽管新季美国大豆预计减产，但最终播种面积仍有较大变数，且单产形成期天气也存在不确定性，市场短缺没有明确方向，继续震荡调整为主。
进口成本支撑豆粕偏强运行
7月24日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2750～2820元/吨，较上周同期上涨20～30元/吨。其中，华北地区市场报价2800～2850元/吨，华东地区2780～2820元/吨，华南地区2780～2840元/吨。豆粕价格下跌，买家采购谨慎，成交清淡。
上周大豆集中到港，而大豆压榨量维持低位，港口大豆库存明显上升。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存648万吨，比上周同期增加59万吨，比上月同期增加43万吨，比上年同期减少248万吨。随着7月至9月大豆集中到港，近期部分油厂因豆粕胀库停机现象仍然存在，大豆压榨量或保持偏低水平，预计后期大豆库存将继续上升。
上周大豆压榨量偏低导致豆粕产出量较少，饲料养殖企业采购补库，豆粕成交好转，库存回落。7月21日，国内主要油厂豆粕库存88万吨，比前一周减少6万吨，与上月同期基本持平，比上年同期减少41万吨，比过去3年均值减少28万吨。
随着油厂停机检修结束，后期大豆压榨量将回升，而受非洲猪瘟疫情影响，生猪存栏持续下降，豆粕消费需求疲软，预计豆粕库存将止跌回升。
中美经贸关系缓和，利空国内豆粕价格，但当前国内豆粕价格符合供需基本面，豆粕继续下跌的空间有限。美国大豆进入生长期，近期美国大豆产区降雨偏少、气温偏高，天气炒作持续，对美豆价格形成支撑。在大豆进口成本支撑下，预计短期内豆粕价格保持震荡。
豆油需求疲软限制价格涨幅
7月24日，沿海地区一级豆油市场报价集中于5280～5400元/吨，整体保持稳定。其中，华北地区报价5280～5300元/吨，华东地区报价5380～5400元/吨，华南地区报价5340～5380元/吨。豆油低价吸引采购，成交略有好转。
上周国内油厂开机率小幅下降，主要原因是部分工厂因豆粕胀库停机检修。监测显示，上周国内大豆压榨量150万吨，较前一周减少2万吨，较上年同期减少10万吨，较过去3年均值减少26万吨。豆粕需求低迷，油厂豆粕胀库现象有所缓解但仍然存在，制约油厂开机率的提升，预计本周大豆压榨量回升至160万吨左右。
上周大豆压榨量维持在150万吨水平，尽管豆油产出量较少，但下游需求疲软，提货速度偏慢，豆油库存继续增加。监测显示，7月22日，全国主要油厂豆油库存147万吨，较上周同期增加1.5万吨，月环比减少2万吨，同比减少11万吨，比近3年同期均值增加8万吨。
近期豆粕消费需求下滑，油厂库存持续增加，部分油厂因豆粕胀库限产，豆油产出压力减轻，同时豆油消费处于淡季，加上豆棕价差偏大，棕榈油挤占部分豆油需求，导致豆油库存短期将维持高位，对价格形成压制。但豆油价格已处于历史低位，继续下跌空间不大。
中国采购减少美豆库存偏高
去年7月份，中国对美国大豆加征25%的进口关税，导致中国采购美国大豆数量大幅减少。
在2018年12月份中美两国元首在阿根廷达成贸易谈判共识之后，中国已采购约1440万吨美国大豆，但对美国大豆采购量仍低于往年同期水平。
海关数据显示，2018年我国进口大豆8803万吨，同比减少750万吨，其中自美国进口1664万吨，同比减少1621万吨。2019年1月至5月我国进口大豆3175万吨，同比减少442万吨，其中自美国进口529万吨，同比减少988万吨。由于中国采购美豆数量减少，今年美国大豆期末库存将升至2856万吨，远高于上年度的1192万吨。
7月24日，美湾大豆8月船期cnf报价402美元/吨，升贴水报价对cbot7月合约升水192美分/蒲式耳，合到港完税价3930元/吨（28%进口关税，9%增值税），对应大商所9月合约压榨利润为-730元/吨，如果按照3%进口关税测算，大豆到港成本3203元/吨，套保基本盈亏平衡。巴西大豆8月船期cnf报价403美元/吨，升贴水报价对cbot7月合约升水196美分/蒲式耳，合到港完税价3190元/吨，周环比下降30～50元/吨。
根据船期监测，7月份我国进口大豆到港约950万吨，8月份到港930万吨，9月份到港也超过900万吨，三季度国内大豆供应充足。10月份以后南美大豆供应减少，需要将已采购的美国大豆装运回国，能否增加对美国大豆采购将影响国内供需格局。国内生猪存栏大幅下滑，豆粕消费需求减少，注定今年我国豆粕市场难有大行情。
棕油库存回升供应压力仍大
7月24日，国内沿海地区24度棕榈油市场报价集中于4300～4360元/吨，较上周同期普遍上涨70～100元/吨。天津报价4360元/吨，张家港4320元/吨，广州4280元/吨。7月上中旬下游企业补库后，继续采购意愿不强，成交转淡。
由于近期棕榈油下游采购转淡，加上前期订货集中到港，港口库存止降回升。监测显示，7月24日，国内沿海地区食用棕榈油库存总量约66万吨（加上工棕约78万吨），周环比增加1万吨，月环比减少3万吨，同比增加12万吨。其中，天津8万吨，张家港24万吨，广东23万吨。8月至9月到港量较高，预计棕榈油库存将缓慢增加。
本周三，马来西亚8月船期24度棕榈油fob报价508美元/吨，合到港完税成本4425元/吨（增值税率9%），比1909合约收盘价高125元/吨；9月船期棕榈油fob报价510美元/吨，合到港完税成本4445元/吨，比1909合约收盘价高145元/吨。据悉，上周国内新增3船棕榈油买船，船期均在8月份。根据船期监测，预计8月份24度棕榈油到港约48万吨，9月份到港量40万吨，8月至9月到港量较多，将给价格带来压力。
船运调查公司amspecagri马来西亚公司称，7月1日至20日马来西亚棕榈油出口量为90.9万吨，比6月份同期减少0.4%。市场预计7月份产量继续增加，如果出口不及预期，库存将止降转升。机构调查预计，6月份印尼棕榈油产量将从5月份的460万吨降至454万吨；6月份出口量可能为280万吨，与5月份持平。6月底印尼国内棕榈油库存295万吨，创下年内最高。表明主产国棕榈油供应压力依然较大，必然会给出中国贸易商进口利润，而国内棕榈油价格则会受到拖累。
8月至9月棕榈油集中到港，国内港口库存有望小幅增加，加上期货价格反弹，现货基差报价有望走弱。豆棕价差继续维持偏高水平，利于棕榈油消费，预计短期价格偏强震荡。
来 源丨粮油市场报
总值班丨刘新寰 统筹丨刘超 编辑丨从申
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